8 月 27 日晚间，五粮液发布 2025 年半年度论说。

2025 年上半年，公司结束商业收入 527.71 亿元，同比增长 4.19%；归母净利润 194.92 亿元，同比增长 2.28%。毛利率微降至 82.2%，较上年减少 0.39 个百分点。这是公司近 10 年同期初度"个位数"功绩增长。

内容上，在行业举座承压、多家酒企主动调低年度方针的布景下，五粮液的这份财报展现出公司更为严慎的发展计谋。与此同期，即时零卖和电商平台通过廉价补贴不时冲击传统价钱体系，为阛阓营销和渠谈不停带来新挑战。

《逐日经济新闻开云体育(中国)官方网站 · 将进酒》记者了解到，前年底，五粮液在说起 2025 年主要方针时就明确暗意，要平稳和增强安祥发展态势，推动品牌价值和阛阓份额双提高，使商业总收入与宏不雅经济方针保持一致。当前这一方针，并未包含具体的增长幅度方针。

而从这次发布的半年报数据来看，多个中枢方针的增长还是指向公司的持续盈利智商。

五粮液家具销量两位数增长

系列酒销量增长近六成

财报披露，上半年五粮液家具营收 409.98 亿元，同比增长 4.57%；其他酒（系列酒）家具 81.22 亿元，同比增长 2.73%。

酒类家具吨价同比减少 27.89%、毛利率同比微降，分裂为 43.36 万元 / 吨、82.2%。其中，五粮液家具吨价约 150.8 万元，毛利率 86.45%；其他酒家具吨价约 9.44 万元，毛利率 60.74%。

记者防备到，系列酒的大幅增量投放是导致吨价与毛利率下滑的主要原因之一。

本年上半年，五粮液家具销售量 2.73 万吨，同比增长 12.75%，增幅较上一年持平；其他酒家具销售量 8.6 万吨，同比增长 58.81%。

公司指出，其他酒家具销量的大幅增长主要系白酒行业处于深度革新期，中廉价位酒更受阔绰者好奇，酌量家具销量相应增多。

内容上，本年以回电商渠谈的"廉价补贴""赝品乱象"对本就脆弱的渠谈体系产生了广阔的冲击。

一方面，五粮液本年在家具投放计谋上进行了革新。本年 1 月，五粮液公司旺季暂停第八代五粮液供货，对传统渠谈停货减量，减量部分以直销步地开拓团购销售，提高渠谈掌控力，价钱随后快速回涨。

"高端稳量、次高端放量"四肢行业内褂讪价钱的弥留本事之一，在一定进度上灵验对冲了传统渠谈的销售压力。

另一方面，本年 3 月，五粮液发轫整顿电商渠谈。从平台分类来看，官方自营店铺从 12 家增多到了 14 家；其他平台店铺增多 2 家。这次减少的 15 家均为其他平台店铺，其中包括京东平台店铺 6 家；天猫平台店铺 5 家；抖音平台店铺 3 家；微信平台店铺 1 家。名单较上次减少 15 家店铺，新增 4 家。

本年 6 月举行的年度股东大会上，五粮液总司理华涛便指出，要全面布局电商渠谈，将加强"百亿补贴"不对规、不可动商家的监测和打击力度，皆集各方应付不对规的"百亿补贴"。

直营占比提高至 43%

左券欠债创连年同期新高

聚焦阛阓的深耕细作，负重致远提高"渠谈力"，五粮液将全面提高经销商盈利水平四肢阛阓使命重心。

其中在渠谈措置方面，强调平稳传统渠谈，聚焦过失阛阓、平稳上风阛阓、拓展对垒阛阓、打造高地阛阓、强化"三店一家"缔造；拓展新兴渠谈，行动电商渠谈联结模式，持续扩大新零卖自营渠谈阛阓份额。

公司在半年报中称，上半年新增进货结尾 7990 家；抢捏宴席阔绰场景，上半年开展宴席场数开瓶扫码同比均保持两位数增长，办事阔绰者杰出 283 万东谈主次；成效开导企业型客户 60 家；持续激动"三店一家"缔造，整个新增 242 家，填补 18 个空缺区县；在 20 个中枢城市践诺结尾直配，结尾订单稳步增长。

分渠谈来看，经销渠谈结束营收 279.25 亿元，同比微增 1.2%；直销渠谈营收 211.95 亿元，同比增长 8.6%，营收占比进一步提高至 43.15%。

销售区域方面，东部、南部两个片区整个营收占比提高至 85%，其中东部片区收入增幅清醒，同比增长 7.88% 达 201.09 亿元；南部片区收入 218.86 亿元，同比增长 1.93%；北部片区收入 71.24 亿元，同比增长 1.82%。

天然营收和净利润均为个位数增长，但多表情标却结束了可以的增长。举例关于酒企特殊弥留的现款流和左券欠债。收尾 6 月 30 日，货币资金达 1483.2 亿元；左券欠债 100.77 亿元，二者均为历史同期新高。公司存货 177.46 亿元，较前年末亦有清醒下落。

而在五粮液经销商数目上，也同比增长 107 家达到 3587 家。此外，五粮浓香的经销商增多 127 家达 1077 家。

增量开拓

"降度"推出啤酒、白酒新品

存量竞争态势下，拓展新的增量被各大酒企"提上日程"。年青化，则成为酒企们争相布局的热点处所。

在公司 2024 年度股东大会上，五粮液" 85 后"副总司理王源培曾暗意，培养年青阔绰群体弥留的是领略他们的价值不雅、阔绰偏好等。而在 2024 年底五粮液整合表里部优质资源，从各个部门抽调主干力量，组建了年青化专班。

酌量调研数据披露，年青东谈主对低度酒偏好占比杰出 60%。针对这一特色，五粮液全力激动家具年青化，兼顾度数上裁汰乙醇度数、外不雅贪图融入潮水元素。

8 月 26 日，29 ° 五粮液 · 一见倾心厚爱上市，已在京东、天猫、唯品会、抖音官方旗舰店全平台开启预售。该家具为五粮液推出的低度酒家具，乙醇度 29 度，500ml 家具预售价钱为 399 元 / 瓶；100ml*3 瓶礼盒装售价 300 元 / 盒。而为了愈加面对和打动年青东谈主，还官宣了这款家具的众人代言东谈主——邓紫棋。

而在此之前，五粮液旗下仙林生态酒业则搭上了"精酿啤酒"风潮，秘书上市及第五粮精酿啤酒"风火轮"。该家具是一款私有添加"五粮"原料、隆起谷物风度的"及第五粮精酿啤酒"，订价 19.5 元 / 罐。

然而，低度数和潮水包装能否转机年青东谈主对白酒的固有剖释？风火轮又能否在浓烈竞争中脱颖而出？《逐日经济新闻 · 将进酒》记者将持续眷注。

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